De Especial Interés
  • USAL-Academia-Bolsa de Comercio Bs.As.-Síntesis exposición inaugural del académico Lic.José Siaba Serrate.(Archivo .ppt)
Academia de Capitales
Interno

Calendario Comité Académico:

Últimos miércoles de cada mes a las 18.00 hs.

 

Calendario Consejo Académico:

Segundos miércoles de cada mes a las 18.00 hs.

Academia de Capitales
Destacados anteriores

"La Transformación de la Bolsa de Nueva York"
Dr. Alberto Servente.

Contenido

 

Acto de incorporación de nuevos académicos    
Fecha: Buenos Aires, agosto de 2005

Contenido   
         
Trabajo de nuestra académica Lic. Mariel Schamann.    
Fecha: Buenos Aires, mayo 2006    
        
El estado reglamenta las memorias de las sociedades..................    
Fecha: Buenos Aires, julio 2006    
        
MARKET MAKER, caso Bolsa de Comercio de Santiago. Chile    
Fecha: Buenos Aires, agosto de 2006 
        
Un aporte al Mercado de Capitales del Instituto de Mercado de Capitales del MERVAL    
Fecha: Buenos Aires, julio 2006    

Contenido
         
Premio ABA 2005
PADRES Y ESCUELA: Propuestas para integrar a los padres en la alfabetización de los niños.     
Fecha: Buenos Aires, julio de 2005    

Contenido  
         
Los Fondos de Pensiones y el Financiamiento del Sector Real    
Fecha: Buenos Aires, noviembre de 2005    

Contenido
         
The Sarbanes-Oxley Act and the Making of Quack Corporate Governance
Autora: Roberta Romano     
Fecha: Septiembre de 2004  

Contenido   
         
Las Opciones sobre Acciones en el Mercado de Capitales Argentino    
Fecha: Buenos Aires, octubre de 2005    

Contenido
         
La Economía Argentina y el Mercado Bursátil
XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas     
Fecha: Buenos Aires, julio de 2004    

Contenido
         
La Fiscalidad y el Mercado de Capitales    
Fecha: Buenos Aires, agosto de 2005  

Contenido 
         
Aportes al mercado de Capitales" Exposiciones de la Lic. María Elvira Schamann en el Congreso de Mercado de Capitales del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires    
Fecha: Noviembre 2006    

Contenido
         
Créditos de Carbono - Bolsa de Comercio de Buenos Aires    
Fecha: Septiembre 2006    

Contenido
         
Exposición del Presidente de la CNV, Dr. Narciso Muñoz en CPCECABA (Resumen temático)    
Fecha: Septiembre 2006    

Contenido
         
Exposiciones del Segundo Congreso Nacional e Internacional de Finanzas de la Empresa y Mercado de Capitales - Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires    
Fecha: Noviembre 2006  

Contenido 
         
Crisis recientes del mercado de capitales y sus enseñanzas. Exposición del Dr. Guillermo Harteneck en el 2° Congreso Nacional e Internacional de Finanzas de la Empresa y Mercado de Capitales, del Consejo Profesional en Ciencias Económicas, CABA.    
Fecha: Septiembre 2006    

Contenido
         
Enfoque Bursátil de la economía de Uruguaya
XXXI Asamblea General Ordinaria de la federación Iberoamericana de Bolsas     

Fecha: Buenos Aires, julio de 2004    

Contenido
         
La evolución de la economía y el Mercado de Valores en México
XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas     

Fecha: Buenos Aires, julio de 2004  

Contenido 
         
Palabras del Señor Presidente de la Federación Iberoamericana de
Bolsas de Valores Guillermo Prieto Treviño
XXXI Asamblea General Ordinaria de la federación Iberoamericana de Bolsas   
 
Fecha: Buenos Aires, julio de 2004    

Contenido

         
Informe de la evolución de la economía chilena
XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas   
 
Fecha: Buenos Aires, julio de 2004    

Contenido
         
The Sarbanes-Oxley Act and the Making of Quack Corporate Governance
Autora: Roberta Romano     
Fecha: Septiembre de 2004  

Contenido 
         
Premio ABA 2005
PADRES Y ESCUELA: Propuestas para integrar a los padres en la alfabetización de los niños.
    
Fecha: Buenos Aires, julio de 2005 

Contenido  
         
Internalización
Presentado por Ramón Adarragara y Santiago Ximenés
XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas  
   
Fecha: Buenos Aires, julio de 2004    

Contenido
         
Evolución de la economía de China y su impacto en Latinoamérica
Presentado por por el Lic. Gustavo A. Girado
XXXI Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas     

Fecha: Buenos Aires, julio de 2004

Contenido

Academia de Capitales
Destacados actuales

HORACIO FARGOSI

El 2 de enero de este año, falleció nuestro colega académico.
Hombre destacado en el mundo empresario que alcanzó el mayor nivel de excelencia en el derecho comercial. Nuestro ruego por su alma y que sus enseñanzas guien el futuro del la Academia de Mercado de Capitales.
Al momento de abandonarnos físicamente, ocupaba la presidencia de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

 

LA NUEVA DIMENSION DEL MERCADO DE CAPITALES ARGENTINO

Síntesis de la presentaciones realizadas en el Encuentro realizado el 18 de octubre en la Bolsa de Comercio, auspiciado por la USAL, la Academia de Mercado de Capitales y la entidad anfitriona.

Exposición Lic. José Siaba Serrate (archivo ppt)
Exposición Lic. Mariel Schamann    (archivo pdf)
Exposición Lic. Claudio Zuchovicki  (archivo pdf)

LA BOLSA DE MOSCU, autor Dr. Alberto Servente (archivo doc)

FINANCIAMIENTO A TRAVES DEL MERCADO DE CAPITALES-1er. Semestre 2012
Información del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (Archivo pdf)

Fideicomisos productivos y las Entidades Financieras y SGR.  (Archivo de Word)
Dr. Juan Catuogno, presidente de CAFIDAP

Anuario Bursátil IAMC 2011 (Archivo Acrobat-PDF)

Reflexiones acerca del Gobierno Coorporativo (Archivo de Word)
Encuentro realizado en el CPCECABA el 29 de noviembre de 2011

"Las Consecuencias Económicas de La Catástrofe de Japón"  (Archivo con presentación)
por José Siaba Serrate
 

Crisis de deuda soberana europea
Fecha: Diciembre 2011

 

Presentación Eduardo Tapia Agosto 2011    
Fecha: Septiembre 2011
 

“Resumen Bursátil 2010 - Instituto Argentino de Mercado de Capitales” (Archivo pdf) 


La Educación Superior, su financiamiento. Problemas y Soluciones
    
Fecha: Septiembre 30 de 2010.    
         
La Universidad y su Financiamiento Externo    
Fecha: Septiembre 30 de 2010.    
         
Incorporación a la Academia de Mercado de Capitales del Dr. Horacio Fargosi    
Fecha: 2010    
         
LA CRISIS SUB PRIME    
Fecha: 20 de mayo de 2010    
         
LA CRISIS EUROPEA Y SU IMPACTO EN EL MUNDO.    
Fecha: 20 de mayo de 2010    
         
Trayectoria del Mercado de Capitales Argentino    
Fecha: 20 de abril de 2010    
         
2das. Jornadas conjuntas sobre mercado de capitales 2009    
Fecha: Buenos Aires, septiembre 2009    
         
Objetivos de las 2das. Jornadas conjuntas sobre mercado de capitales 2009    
Fecha: Buenos Aires, septiembre 2009    
         
Presentación del Rector al Lic. José Siaba Serrate    
Fecha: Noviembre 2008    
         
Dividendos en efectivo 2007- Trabajo IAMC    
Fecha: Diciembre 2007    
         
Resolución CNV Código Gobierno Societario    
Fecha: Diciembre 2007    
         
Bovespa Holding ingresa en el Nuevo Mercado    
Fecha: Diciembre 2007    
         
Significado de la Actividad Bursátil    
Fecha: Noviembre 2007 - Federación Internacional de Bolsas de Valores    
         
II Seminario CNV - Bolsa de Corrientes    
Fecha: Octubre 2007-Exposición de Ricardo Daud    
         
II Seminario CNV - Bolsa de Corrientes    
Fecha: Octubre 2007-Exposición de Cipriano Rodriguez    
         
Exposición de Narciso Muñoz    
Fecha: Agosto 2007-Incorporacion nuevos miembros    
         
Exposición de Héctor Bacqué    
Fecha: Agosto 2007-Incorporación nuevos miembros    
         
Educación e Información al Inversor Seminario de la CNV, mayo de 2007    
Fecha: Buenos Aires, mayo 2007    
         
Resumen Bursátil - Primer Semestre 2007    
Fecha: Buenos Aires, mayo 2007    
         
Seminario de Desarrollo de los Mercados de Capitales y Financiamiento de la Economía Real (realizado por la CNV el 3 y 4 de Mayo) - Encuesta CEOP    
Fecha: Mayo 2007    
         
Acceso a la Oferta Pública - Dr. Jorge Hayzus    
Fecha: Buenos Aires, abril de 2007    
         
IAMC - Resumen Bursátil 2006    
Fecha: Abril 2007    
         
Rasgos destacados de los mercados y Novedades de los miembros de la FIAB AÑO 2007   
         
Tendencias y Actualidad en Mercados Bursátiles Exposición en la Academia de la Lic. Elvira Schamann el 30 de julio de 2008   
         
Mercado de Capitales, diagnósticos y propuestas   
        
El futuro del Dolar. Exposición en la Academia de José Siaba Serrate el 19-6-2008    
   
IAMC: Financiamiento a través del Mercado de Capitales - Agosto 2008   
         
REALIZADO EL 25 DE SEPTIEMBRE DE 2008 EXPOSICION DR. NARCISO MUÑOZ EN EL CONGRESO DEL CEMA   
         
3er Congreso Nacional e Internacional de Finanzas de la Empresa y de Mercado de Capitales Exposición del Dr. Jorge Berardi.   
         
Exposición Lic. Siaba Serrate en su incorporación a la Academia   
         
Exposiciòn en la Academia de Mercado de Capitales del Lic. Luis Corsiglia, Crisis Financiera Internacional 10/12/08       
         
INDICE MERVAL EN u$s, VARIACIONES MENSUALES Y ANUALES, Trabajo del IAMC   
         
La crisis internacional, la nueva arquitectura financiera y el Grupo de los 20 Recopilación de notas del Dr. José Siaba Serrate,   
         
UNIDROIT Resumen Presentacion en la Academia del Dr. Edgar Jelonche (30-4-08)"

 

Academia de Capitales
Institutos

Para ubicar el sitio web de las entidades del mercado de capitales caracterice la entidad de su interés dentro de alguna que la comprenda. Por ejemplo si busca la página de la Securities and Exchange Comission, búsquela dentro de IOSCO (International Organization of Securities Comissions) en ENTES REGULADORES. O si busca el sitio de las Bolsas Españolas ingrese a través de la Federación Iberoamericana de Bolsas en BOLSAS Y MERCADOS.

 

Academia de Capitales
Entes reguladores

Para ubicar el sitio web de las entidades del mercado de capitales caracterice la entidad de su interés dentro de alguna que la comprenda. Por ejemplo si busca la página de la Securities and Exchange Comission, búsquela dentro de IOSCO (International Organization of Securities Comissions) en ENTES REGULADORES. O si busca el sitio de las Bolsas Españolas ingrese a través de la Federación Iberoamericana de Bolsas en BOLSAS Y MERCADOS.

 

Academia de Capitales
Entidades depositarias

Para ubicar el sitio web de las entidades del mercado de capitales caracterice la entidad de su interés dentro de alguna que la comprenda. Por ejemplo si busca la página de la Securities and Exchange Comission, búsquela dentro de IOSCO (International Organization of Securities Comissions) en ENTES REGULADORES. O si busca el sitio de las Bolsas Españolas ingrese a través de la Federación Iberoamericana de Bolsas en BOLSAS Y MERCADOS.

 

Academia de Capitales
Bolsas y mercado

Para ubicar el sitio web de las entidades del mercado de capitales caracterice la entidad de su interés dentro de alguna que la comprenda. Por ejemplo si busca la página de la Securities and Exchange Comission, búsquela dentro de IOSCO (International Organization of Securities Comissions) en ENTES REGULADORES. O si busca el sitio de las Bolsas Españolas ingrese a través de la Federación Iberoamericana de Bolsas en BOLSAS Y MERCADOS.

 

Academia de Capitales
Bibliografía
  • Nacional

UNIRED - Red de Redes de Información Económica y Social Catálogo colectivo bibliográfico de Unired: Red de redes de información económica y social (Argentina), con más de un millón trescientos mil registros formado por las bases de datos de ochenta y ocho bibliotecas pertenecientes a instituciones públicas y privadas, tales como Banco Central de la República Argentina, Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Ministerios, Universidades, Institutos, Academias, Escuelas Superiores, Facultades latinoamericanas, Consejos Profesionales, Comisión Nacional de Comercio Exterior, etc.

  • Internacional

Para obtener bibliografía internacional publicada por las entidades del mercado ingrese a través de las “Entidades del Mercado” que atiendan el tema de su búsqueda, por ejemplo, si el tema de su interés es el proceso de liquidación, compensación y depósito, ingrese a la Asociación Americana de Depósitos Centrales de Valores (ACSDA). Una vez allí ingrese a Publicaciones.

Academia de Capitales
Asociasiones

Para ubicar el sitio web de las entidades del mercado de capitales caracterice la entidad de su interés dentro de alguna que la comprenda. Por ejemplo si busca la página de la Securities and Exchange Comission, búsquela dentro de IOSCO (International Organization of Securities Comissions) en ENTES REGULADORES. O si busca el sitio de las Bolsas Españolas ingrese a través de la Federación Iberoamericana de Bolsas en BOLSAS Y MERCADOS

Academia de Capitales
Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscrip de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros

Señor Presidente de la
Comisión Nacional de Valores
Dr. Hugo Medina

De nuestra mayor consideración:

Tenemos el agrado de dirigirnos a Vd. para expresarle que la Academia considera que el Proyecto de Resolución General de la Comisión Nacional de Valores sobre aportes irrevocables para futuras suscripciones de acciones y capitalizaciones de pasivos financieros es una iniciativa oportuna, que viene a llenar una carencia notoria en la legislación societaria, teniendo en cuenta que ambas clases de operaciones conforman una práctica ampliamente difundida en las empresas, sin haber merecido hasta el presente, no obstante su habitualidad, una explícita inserción en la normativa vigente.

Las soluciones que introduce el Proyecto comentado salvan importantes cuestiones que plantean frecuentemente esos anticipos y capitalizaciones en las emisoras que hacen oferta pública de sus valores.

Sin mengua de ello, los miembros de la Academia que participaron en el análisis del texto remitido en consulta, han solicitado que se haga llegar a la Comisión Nacional de Valores las siguientes sugerencias:

a) Una definición más perentoria de la obligación de tratar la capitalización de los aportes en asamblea (Normas, cap. XXXIV. 1, art. 3), imponiendo el deber de convocación explícitamente;

b) Un plazo mínimo (dos meses quizás) a fin de dar tiempo a otros accionistas interesados en suscribir para procurarse las sumas necesarias, manteniendo el máximo de seis meses previsto (Normas XXXIV. 1, art. 3);

c) Una mención expresa de la consecuencia de no tratar la capitalización en el plazo debido, que sería la subordinación del importe ingresado (Normas, cap. XXXIV. 1, art. 2, inc. e) ;

d) Una aclaración respecto a que los importes ingresados a cuenta no devengarán intereses aunque no sean tratados, no cumplan los requisitos exigidos o se rechacen y queden como créditos subordinados (Normas, cap. XXXIV. 1, art. 2, inc. c) ; e) Otra aclaración respecto al modo de computar el ajuste integral de los aportes irrevocables, cuyo importe a capitalizar se debería calcular sobre el capital social previamente ajustado en la misma proporción, para evitar un acrecimiento desigual de los anticipos en desmedro de otros accionistas no aportantes.

f) Una reflexión acerca de la valuación de créditos a capitalizar: ¿hasta su valor originario, precio de mercado o valor descontado? El tema es arduo, pero la inquietud se plantea con relación al interés social y el desagio que pueden tener lo activos a capitalizar en determinadas situaciones.

Complementariamente, acompañamos un informe solicitado al Dr Edgar Jelonche, cuyos términos valoramos positivamente en los aspectos que abarca de esta compleja materia sobre la cual la Comisión Nacional de Valores ha tenido a bien consultar a esta Academia.

Quedando a su disposición lo saludamos muy atentamente.

Academia de Capitales
Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscripciones de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros

Resolución General Nº 466

BUENOS AIRES, 18 de Junio de 2004

VISTO el proyecto elaborado a requerimiento de este Directorio e incorporado a este Expediente N° 721 rotulado “Aportes Irrevocables –Modificación a las NORMAS (N.T. 2001) – Propuesta G.F.y C.- Memo 3083/SCEC y N°1005/G.F.y C.”; el dictamen producido a fs. 250/265 del Expediente que corre agregado; y lo proyectado por la Gerencia de Fiscalización y Control a fs. 133/136 e intervención de la Subgerencia de Asesoramiento Legal a fs. 403/404 y

CONSIDERANDO:
Que a la fecha, no ha recibido expresa y especial atención en la legislación positiva el tratamiento, condiciones y recaudos que deben adoptarse en relación con los aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones.
Que tal omisión no se compadece con la generalización que ha venido experimentando la utilización de los aportes irrevocables como un medio idóneo en situaciones de emergencia que pueden producirse en la vida societaria.
Que no obstante el desarrollo comentado, se ha observado igualmente, en sociedades emisoras, situaciones de claro empleo abusivo del instituto, caracterizadas por el apartamiento del criterio que aquí se sustenta y que han demostrado resultar lesivas del interés de los accionistas minoritarios, lo que constituye suficiente fundamento para el dictado de la presente Resolución.
Que resulta necesario el establecimiento de recaudos especiales con relación a las ofertas públicas de acciones a colocar por suscripción, cuando se prevea la integración de su precio a través de la capitalización de aportes irrevocables o créditos contra la emisora, para asegurar la transparencia de los respectivos procesos.
Que así, las sociedades emisoras deberán acreditar, al tiempo de la presentación de nuevas solicitudes de oferta pública, el efectivo ingreso a su patrimonio de los fondos líquidos u otros activos -en el caso de deudas de la emisora- provenientes de las operaciones mencionadas y el uso dado a los que provengan de aportes irrevocables recibidos.
Que la acreditación deberá ser complementada con la presentación, en tal oportunidad, de un informe especial suscripto por contador público independiente.
Que si a fin de atender una situación de emergencia, la emisora recibe un aporte irrevocable evitando el procedimiento ordinario para un aumento de capital, aquella herramienta excepcional de financiamiento en la oferta pública no justifica el reconocimiento de intereses, ya que como cuenta de Patrimonio Neto, tuvo desde el inicio vocación de capital social.
Que el instituto reconoce su fundamento en una necesidad de financiamiento inmediato de la emisora, cuando no exista la posibilidad de aguardar los plazos legalmente requeridos para un aumento de capital; por lo que no debe postergarse en el tiempo el procedimiento indicado en la Ley Nº 19.550 para dicho aumento y en tal sentido el plazo máximo de SEIS (6) meses para su tratamiento asambleario, es adecuado.
Que el aumento del capital por capitalización de aportes irrevocables no puede ser motivo de restricciones al ejercicio de los derechos de preferencia y de acrecer, cuya finalidad es proteger las participaciones relativas en el capital social de las tenencias de los accionistas preexistentes.
Que los principios de transparencia e información plena deben regir la conducta del emisor con el propósito de reforzar la confianza y seguridad necesarias para atraer el ahorro a la inversión, y de esa manera resulta propicio que el acta de asamblea detalle el destino dado a los fondos provenientes de esos aportes irrevocables, para que pueda ser verificada la necesidad o emergencia declarada, que con carácter restrictivo la Comisión examinará.
Que al momento de efectuarse el aporte irrevocable deberá acordarse mediante convenio escrito, que será presentado ante este Organismo, que ante una eventual restitución el crédito será subordinado -criterio adoptado también en un reciente anteproyecto de reforma a la Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 (E.D. Leg. Arg., Boletín Nº 19, 14/11/03, pág. 3/58)- con el propósito de garantizar la protección de los acreedores de la emisora en una situación de crisis.
Que corresponde sea regulado el tratamiento contable del aporte irrevocable en caso de resolverse su restitución, o vencido el plazo para la celebración de la asamblea que aumente el capital, el que será considerado como un pasivo subordinado a partir de ese momento, atento su importancia para los acreedores, los terceros que pretenden contratar con la emisora y los accionistas.
Que en aras de garantizar dichos intereses y en tanto el ingreso de los fondos fue reflejado en los estados contables de la emisora, la devolución del aporte irrevocable debe ser aprobada por asamblea extraordinaria y sometida al régimen de avisos para oposición de acreedores según el procedimiento previsto en el artículo 83 inciso 3º, Ley Nº 19.550.
Que en el régimen de las sociedades anónimas, la realización de un aporte se efectúa con la finalidad que integre el capital social y así, deviene necesaria su participación en las pérdidas.
Que asimismo se contempla la posibilidad de que en forma previa al cumplimiento de una reducción de capital obligatoria (art. 206, Ley Nº 19.550) sean capitalizados aquellos rubros susceptibles de serlo, propiciando de esa manera que tanto los accionistas como quienes efectuaron los aportes irrevocables, soporten las pérdidas equitativamente, en proporción a los aportes efectuados (art. 11, Ley Nº 19.550).
Que dado el marco de excepcionalidad en el que deben ser efectuados los aportes irrevocables y la relevancia que posee para los accionistas, acreedores y terceros, en tanto modifica las condiciones económicas tenidas en cuenta al momento de contratar, resulta imprescindible imponer a la emisora el deber de comunicar a esta Comisión, en forma inmediata, su aceptación por parte del directorio y presentar en copia el convenio suscripto con el aportante.
Que salvo que la emisora se encuentre sujeta al régimen de la Ley Nº 24.522 y sus modificatorias, en el caso de capitalización de sus deudas, el acta de la asamblea que la trate deberá detallar el valor original de cada una de las deudas y el importe de sus correspondientes intereses devengados que se pretenda capitalizar.
Que con la finalidad de proteger la igualdad de trato y condiciones respecto de los aportantes y asimismo de los acreedores con créditos pasibles de capitalización, se establece el tipo de cambio para la conversión de los fondos en moneda extranjera a moneda nacional y el momento a ser aplicado, para la determinación del monto del aumento de capital que resuelva la asamblea de accionistas.
Que se ha dado cumplimiento al Reglamento General para la Elaboración Participativa de Normas dispuesto por en el Anexo V del Decreto Nº 1172/03.
Que la presente se dicta en ejercicio de las atribuciones conferidas por los artículos 6° y 7° de la Ley N° 17.811.

Por ello,

LA COMISION NACIONAL DE VALORES
RESUELVE:


ARTÍCULO 1º.- Incorpórase a las NORMAS (N.T. 2001) el Capítulo XXXIV: APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS EMISIONES Y CAPITALIZACIÓN DE DEUDAS DE LA EMISORA, que quedará redactado con los siguientes artículos
: “ARTÍCULO 1º.- Ambito de aplicación. El presente Capítulo será de aplicación a todas las emisoras que hagan oferta pública de sus acciones, salvo a aquéllas cuya autoridad de regulación específica prevea un régimen distinto al respecto.
XXXIV.1 APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS EMISIONES DE ACCIONES
ARTÍCULO 2º.- Las emisoras podrán recibir aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones, cuando éstos obedezcan a la atención de situaciones de emergencia que no permitan la realización del trámite respectivo para un aumento de capital, lo que deberán justificar detalladamente. Asimismo, las emisoras deberán observar el cumplimiento de las siguientes condiciones:
a) Los aportes integrarán su Patrimonio Neto, desde la aceptación por su Directorio.
b) Deberán tener simultánea contrapartida en el rubro Caja y Bancos.
c) No devengarán intereses.
d) Al resolverse la restitución -por no haberse aprobado el aumento de capital o por cualquier otra causa- o vencido el plazo para la celebración de la asamblea prevista en el artículo 3º del presente Capítulo, cesará su calidad de aporte irrevocable y pasará a integrar el pasivo de la emisora, en carácter de crédito subordinado.
e) La restitución deberá ser resuelta por asamblea extraordinaria y sometida al régimen de avisos para oposición de acreedores conforme lo dispuesto por el artículo 83 inciso 3 de la Ley Nº 19.550.
f) Al momento de efectuarse el aporte irrevocable, deberá acordarse mediante convenio escrito que será presentado en copia a este Organismo al momento de cumplimentar el deber de información dispuesto en el artículo 3º inciso 31) del Capítulo XXI de las NORMAS, que: ante una eventual restitución, el crédito del aportante tendrá el carácter de subordinado (conf. art. 3876 seg. párr. Cód. Civ.), las condiciones de pago, la clase de acciones a que dará derecho el aporte irrevocable realizado y si la emisión será con prima o sin ella.
g) El estado de trámite del aporte deberá constar en nota a los estados contables de la emisora.
ARTÍCULO 3º.- La primera asamblea que se celebre -en un plazo que no deberá exceder los SEIS (6) meses a contar desde la aceptación del aporte irrevocable por el directorio- deberá tratar como punto expreso del orden del día el aumento de capital por un monto que abarque el aporte recibido a cuenta de futuras suscripciones, que deberá ser tratado en forma previa a cualquier reducción de capital.
La capitalización de aportes irrevocables no será motivo de restricción al ejercicio de los derechos de preferencia y acrecer de los accionistas.
El acta de esa asamblea deberá detallar el destino dado por la emisora a los fondos provenientes de esos aportes irrevocables.
XXXIV.2 CAPITALIZACIÓN DE DEUDAS DE LA EMISORA
ARTÍCULO 4º.- Salvo que se encuentren sujetas al régimen de la Ley Nº 24.522 y sus modificatorias, las emisoras –en los términos del art. 1º del presente Capítulo- podrán capitalizar sus deudas hasta un importe igual a la suma del valor original de cada una de ellas, más los intereses devengados desde su origen y tomando como límite, para deuda en moneda argentina, la tasa de interés del BANCO DE LA NACION ARGENTINA para descuentos comerciales; y para deuda en moneda extranjera las tasas que, usualmente, se definen como de referencia en los mercados financieros naturales de la moneda en que estén expresadas.
ARTÍCULO 5º.- La capitalización de deudas deberá ser objeto de tratamiento en asamblea de accionistas como punto expreso de su orden del día, y no será motivo de restricción al ejercicio de los derechos de preferencia y acrecer de los accionistas.
El acta respectiva deberá detallar para cada una de las deudas el valor original del capital, separado del importe de sus correspondientes intereses devengados.
XXXIV.3 PRESENTACIÓN DE INFORME ESPECIAL
ARTÍCULO 6º.- En los casos previstos en los artículos 2º y 4º del presente Capítulo, con la presentación de la solicitud de oferta pública exigida por el artículo 40 del Capítulo VI OFERTA PÚBLICA PRIMARIA de las NORMAS (N.T. 2001), se deberá acompañar un informe especial emitido por contador público independiente con su firma certificada por el Consejo Profesional de la jurisdicción correspondiente.
En dicho informe, el profesional -según corresponda- deberá:
i) Manifestar haber constatado el real ingreso a la emisora de los fondos, entendidos como integrantes del rubro Caja y Bancos -tal como se lo define en la Resolución Técnica Nº 9 de la FEDERACION ARGENTINA DE CONSEJOS PROFESIONALES DE CIENCIAS ECONOMICAS con las modificaciones establecidas en el Anexo I del Capítulo XXIII de las NORMAS (N.T. 2001)-, que constituyan la contrapartida de los aportes irrevocables.
ii) Manifestar haber constatado el real ingreso a la sociedad de los activos que hayan constituido la contrapartida de las deudas de la emisora (excluído el valor de sus intereses) susceptibles de capitalización.
iii) Detallar la aplicación que la emisora ha dado a los fondos enunciados en i) constitutivos de la contrapartida de los aportes irrevocables, o informar sobre el cumplimiento del límite al valor de los intereses admitidos a integrar el total de los pasivos susceptibles de capitalización, de conformidad con lo establecido en el artículo 4º del presente Capítulo
. XXXIV.4 TIPO DE CAMBIO APLICABLE
ARTÍCULO 7º.- Cuando los fondos integrantes de la contrapartida del aporte irrevocable hayan sido recibidos por la emisora y aceptados por su directorio, en moneda extranjera, la expresión en pesos de tal aporte –para la determinación del monto del aumento de capital- será la resultante de considerar para la moneda recibida, el tipo de cambio comprador al cierre de las operaciones del BANCO DE LA NACION ARGENTINA del día de la reunión de directorio que acepte el aporte irrevocable.
Para la conversión a pesos de los pasivos (capital e intereses, éstos con el límite establecido en el artículo 4º del presente Capítulo) susceptibles de capitalización –a los fines de su consideración por la respectiva asamblea y de la determinación del importe susceptible de eventual capitalización-, se aplicará el tipo de cambio comprador al cierre de las operaciones del BANCO DE LA NACION ARGENTINA del día hábil cambiario inmediato anterior al día de la celebración de la asamblea prevista en el artículo 5º.”
ARTÍCULO 2º.- Sustitúyese el artículo 40 del Capítulo VI, OFERTA PÚBLICA PRIMARIA, de las NORMAS (N.T. 2001), por el siguiente texto:
“ARTÍCULO 40.- La solicitud de oferta pública por emisión de acciones a colocar por suscripción, deberá ser presentada ante esta Comisión, dentro de los DIEZ (10) días de celebrada:
a) La asamblea que decidió la emisión o
b) En su caso, la reunión de directorio cuando la decisión de emitir fue delegada en este órgano.
A tal fin se deberá acompañar:
c) Acta de la asamblea en la que constará:
c.1) Objeto de la emisión.
c.2) Monto que se capitaliza.
c.3) Porcentaje que representa sobre el capital nominal accionario.
c.4) Características de las acciones a emitir.
c.5) Fecha desde la cual gozan de derecho a dividendos y otras acreencias
. c.6) Categoría de acciones a las que corresponde el derecho.
c.7) Destino que se dará a los fondos. La memoria anual del directorio deberá justificar la eventual aplicación de dichos fondos a un destino distinto al anunciado, excepto cuando éstos ya hubiesen ingresado al patrimonio de la entidad por provenir de aportes irrevocables a cuenta de futuras emisiones o de deudas de la emisora y sin perjuicio de lo dispuesto por los artículos 2º y 4º del Capítulo XXXIV.
d) Acta de la reunión de directorio donde se resuelve la emisión, en su caso
. e) UN (1) ejemplar del prospecto.
f) UN (1) facsímil del título a emitir, en su caso.”
ARTÍCULO 3º.- Incorpórese como inciso 31), del artículo 3º del Capítulo XXI, TRANSPARENCIA EN EL AMBITO DE LA OFERTA PÚBLICA, de las NORMAS (N.T. 2001), el siguiente: “31) Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones, aceptados por reunión del directorio, con independencia de lo previsto en el Capítulo XXXIV APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS EMISIONES Y CAPITALIZACION DE DEUDAS DE LA EMISORA”.
ARTÍCULO 4º.- Sustitúyase el punto XXIII.11.15 DECISIONES SOCIALES RELACIONADAS CON LOS ESTADOS CONTABLES del Anexo I: NORMAS RELATIVAS A LA FORMA DE PRESENTACIÓN Y CRITERIOS DE VALUACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES del Capítulo XXIII, RÉGIMEN INFORMATIVO PERIÓDICO, de las NORMAS (N.T. 2001), por el siguiente texto:
“XXIII.11.15 Decisiones sociales relacionadas con los estados contables
Todas las decisiones sociales sobre capitalización, distribución de utilidades o reservas y constitución de éstas, como también aquellas que en virtud de disposiciones legales estén relacionadas con estados contables, deberán adoptarse sobre estados contables presentados según este Anexo.
Para la absorción del saldo negativo de la cuenta “Resultados No Asignados”, al cierre del período a considerar por la asamblea, deberá respetarse el siguiente orden de afectación de saldos: reservas voluntarias, estatutarias y técnicas; primas de emisión; ajuste integral de aportes irrevocables; aportes irrevocables; reserva legal; ajuste integral de capital y capital social.
Cuando la absorción de las pérdidas en el orden señalado alcance el 50% o más del capital social, la asamblea podrá resolver su aumento en forma previa al cumplimiento de la reducción (Ley Nº 19.550, art. 206), mediante la capitalización de todos aquellos rubros susceptibles de ser capitalizados
. En el orden del día de la asamblea que considere las pérdidas acumuladas se incluirá la forma de su tratamiento como punto expreso.”
ARTÍCULO 5º.- Incorpórase como inciso l), del artículo 1º del Capítulo XXX, DISPOSICIONES GENERALES, de las NORMAS (N.T. 2001), el siguiente: “l) Los términos “aportes irrevocables”, “aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones”, “adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones”, “aportes irrevocables a cuenta de futuras emisiones de acciones”, y cualquier otra denominación que sea utilizada y esté referida a idéntico concepto, a los efectos de estas Normas serán entendidos como sinónimos.”
ARTICULO 6º.- La presente Resolución General comenzará a regir a partir del día siguiente al de su publicación.
ARTICULO 7º.- Comuníquese, publíquese, dése a la Dirección Nacional del Registro Oficial y archívese.
Firmado: Hugo Raúl MEDINA -Presidente-, Narciso MUÑOZ -Vicepresidente-, Eduardo F. CABALLERO LASCALEA -Director-, Emilio M. FERRE -Director-.

Academia de Capitales
Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscrip de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros

1. Consideraciones generales

El presente memorando resume comentarios sobre el proyecto de resolución mencionado. Una opinión más extensa excedería de los límites de esta pieza y podrá brindarse en caso de ser solicitada . En adelante cuando nos referimos a Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscripciones de Acciones, utilizaremos el giro “Aportes Irrevocables”; cuando aludimos al Proyecto de Resolución que estamos considerando lo llamaremos “Proyecto” y al remitirnos a la Ley de Sociedades Comerciales (t.o. en 1984 y sus reformas) la denominaremos como “LSC”.

2. Necesidad y perfil de la regulación.

Comparto la opinión sobre la necesidad de una regulación de los Aportes Irrevocables. De acuerdo con mi concepto, sería muy conveniente que normas básicas sobre este punto, aplicables a todas las sociedades anónimas, fueran contenidas en la ley de fondo. Si bien es cierto que se ha propuesto una reforma legal en tal sentido (“Anteproyecto de modificación a la Ley de Sociedades Comerciales”, de junio de 2003 ), mientras ella se sanciona, es prudente que la Comisión Nacional de Valores (CNV) dicte las normas que estime pertinentes para el mejor tratamiento del tema, dentro de sus poderes reglamentarios . A los fines de mantenernos en los límites de esos poderes, propiciaremos que ciertas disposiciones (subordinación de los Aportes Irrevocables, no devengamiento de intereses y aplicación de las normas sobre reducción de capital para su restitución) sean adoptadas sobre base necesariamente consensual (contrato de suscripción), de forma de evitar cuestionamientos de los aportantes y, en su caso, de la misma sociedad.

3. Contenido de este comentario

Centraremos nuestra atención sobre algunos aspectos en particular, en especial con relación al “contrato de suscripción”, al tratamiento contable (y legal) como patrimonio neto de los Aportes Irrevocables y a la subordinación del crédito del aportante en caso de restitución debida por la sociedad. También nos referiremos muy escuetamente a algunos temas específicos (punto 7).

4. El contrato de aporte

Teniendo en cuenta la ausencia de disposiciones legales referidas a los Aportes Irrevocables, es conveniente que se exija con carácter general la instrumentación formal de un “contrato de suscripción de acciones” que contenga los requisitos del art. 186, tercer párrafo de la LSC y, además los que hemos sugerido en un trabajo anterior . En especial destacamos que es muy importante la conveniencia de prever la clase de acciones a que dará derecho el aporte realizado . También si la emisión será con prima o sin ella; si la sociedad puede optar por la capitalización parcial del aporte y la restitución del resto, y si esto último puede resultar del ejercicio del derecho de suscripción preferente por otros accionistas. En particular en esa convención deberá establecerse concretamente el no devengamiento de intereses por los Aportes Irrevocables, la subordinación en caso de eventual restitución, la afectación de los Aportes Irrevocables por pérdidas futuras ; la necesidad de someterse a las reglas de reducción de capital para el caso de restitución de los Aportes Irrevocables y que la futura emisión de capital deberá efectuarse con ejercicio del derecho de preferencia de los accionistas, siendo inaplicable el art. 197 de la LSC. Finalmente, podría establecerse que los Aportes Irrevocables serán considerados siempre en moneda argentina o, si así lo estima prudente la CNV, su admisión en moneda extranjera, tal como lo admite la ley 23.928 y su reforma, la ley 25.561.

En todos los casos el contenido de este contrato deberá ser ampliamente informado a los órganos de contralor y a los accionistas.

Pienso que la completividad de este contrato de suscripción será fundamental para consolidar legalmente las soluciones necesarias, como la subordinación, la ausencia de intereses, la aplicación de los Aportes Irrevocables a pérdidas y el cumplimiento de las normas sobre reducción de capital para su restitución.

5. Subordinación

Es compartible lo propuesto en el art. 2, inc. d y e del Proyecto, con relación a la subordinación de los créditos del aportante en caso de restitución. Si no alargara innecesariamente la resolución, sugeriría que se complete la redacción haciendo expresa mención de una subordinación general a todas las deudas actuales o futuros de la sociedad . Una cuestión difícil de resolver a través de esta resolución es la de considerar hasta cuándo deberá esperar el aportante para retirar su aporte en caso de no decidirse el aumento tal como estaba pactado o, en su caso, si mediara oposición de los acreedores a la reducción de capital en los términos del art. 204 y su remisión al art. 82, inc. 2 (rectius inc. 3), segundo párrafo, de la LSC.

Finalmente es claro que la subordinación sólo tendrá efecto en caso de insolvencia de la sociedad .

6. Afectación de los Aportes Irrevocables en caso de pérdidas y procedimiento de reducción de capital.

La afectación de los Aportes Irrevocables y la necesidad de utilizar el procedimiento de reducción de capital en caso de esa afectación, ambas previstas en el art. 4 del Proyecto son, como principio, compartidas, con las precisiones que indicaremos a continuación.

6.1. Con relación a la afectación de los Aportes Irrevocables por pérdidas, se modifica lo previsto en el punto XXIII.11.15 de las Normas . De todas maneras y a los fines de evitar disputas sobre la validez legal de esa solución, nos permitimos reiterar la necesidad de que este efecto esté especialmente previsto en el contrato de aporte, tal como lo hemos ya sugerido.

Sin embargo, no consideramos adecuada la solución relativa al “orden de afectación” previsto en el segundo párrafo del artículo del Proyecto que comentamos (art. 4, punto XXIII.11.15). En efecto, al afectarse antes los Aportes Irrevocables que el Capital, se produce un incausado despojo al aportante, desde que se usa su aporte para afectar a las pérdidas, protegiendo así al capital hasta que el aporte haya sido íntegramente utilizado. Debemos recordar que el aportante puede ser un tercero y, aun no siéndolo, puede ser uno de los accionistas que aporta sin que otros lo hagan o en proporción mayor a otros. En estricta justicia debería aplicarse la regla inversa, pero como esto puede ser cuestionado también como injusto (en perjuicio de los no aportantes) en último caso el aporte debería afectarse en la misma proporción que el capital. De lo contrario podría darse la paradoja que, ante pérdidas, los accionistas preexistentes negaran el aumento de capital y, así, produjeran la disminución del aporte irrevocable sin sufrir ellos demérito de capital.

6.2. Referente a la necesidad de recurrir a los procedimientos de reducción de capital para el caso en que deban restituirse Aportes Irrevocables, deben hacerse estas precisiones: a) La previsión está comprendida en las Normas Contables ya referidas (Res. 17 de la FACPCE, punto 5.19.1.3.1. párrafo final), pero su apoyo sustancial puede cuestionarse atento al silencio sobre el punto de la LSC, que es la que regula el fondo. Por ello hemos sugerido que la regla forme parte de los requisitos del Contrato de Suscripción, de tal manera que el aportante esté obligado a respetarla, tanto como la sociedad.

b) En relación con la necesidad de utilizar el procedimiento de reducción de capital, debe observarse:

b1) En caso de “reducción voluntaria”, ésta podría realizarse con “ganancias y reservas libres”, tal como resulta del art. 204, final, de la LSC. Esta norma es aplicable a los Aportes Irrevocables, en tanto se recurre a ella para reglar su restitución. Es más, cuando el aporte debe restituirse porque la sociedad decidió no aumentar el capital o hacerlo en forma distinta que la pactada con el aportante o por cualquier otra causa imputable a ella (p. ej. demora en la convocación o reunión de asamblea o fracaso de ésta), debería aplicarse esta regla, es decir, que si existen reservas libres y ganancias, éstas deben responder por la restitución. Estas precisiones pueden incluirse en el Proyecto.

b2) En caso de haberse llegado al supuesto de “reducción obligatoria” no se aplicaría el procedimiento de los arts. 203 y 204 LSC.

b3) En caso de reducción “simple” por pérdidas (art. 205 LSC) la doctrina debate si en esta hipótesis rige el art. 204. No creo que esta cuestión deba ser abordada por el Proyecto.

7. Aspectos particulares.

A los efectos de evitar prolongar estos primeros pareceres, sólo agregaremos algunas reflexiones específicas, que seguramente pueden requerir mayor desarrollo:

7.1. El plazo para convocar a la asamblea que decida la capitalización concuerda con una antigua norma impositiva . También con la interpretación de algún texto de la legislación extranjera .

Sin embargo, pueden darse supuestos en los cuales ese plazo sea exiguo: por ejemplo cuando el aporte debe ser aprobado por entidades específicas de contralor (p. ej. en casos de concesiones, ámbitos especialmente regulados –como radiodifusión- o por aplicación de la Ley de Defensa de la Competencia). También podría ocurrir que por las condiciones el mercado (cotización por debajo de la par) se requiera esperar mejores perspectivas. Estos casos deberían ser contemplados por la resolución que se dicte, sin perjuicio de establecer un plazo mayor general para la decisión de capitalización (por ejemplo, hasta un año después dela asamblea que aprobó un estado contable considerando el aporte dentro del patrimonio neto, no más allá de dos años desde la constitución de los Aportes Irrevocables). Debe señalarse al solo efecto de su percepción, que la norma no contiene sanciones para el caso de no capitalización temporánea (podrían ser las del art. 10, ley 17.811 u otras específicas: p ej. que la CNV convoque a la asamblea para que decida la capitalización o devolución, sin perjuicio de las sanciones del art.10, ley 17.881)

7.2. Estamos de acuerdo con que el aporte no puede generar intereses. Sin embargo, creo que no podrían negarse intereses en caso de haberse producido una causal de restitución del aporte (p. ej. negativa asamblearia al aumento de capital) y no efectivizarse la restitución en tiempo propio. Lo contrario materializaría un abuso de derecho.

7.3. Con relación a la urgencia como requisito creemos que ya carece de sentido, habida cuenta de los demás recaudos previstos en el Proyecto. Además, si la urgencia debiera ser probada ante la CNV, la situación colocaría al ente en situaciones incómodas, ya apareciendo aprobando con apremio precisamente “situaciones de urgencia” o denegando su configuración, a lo mejor con perjuicio para la sociedad que debía recibir el apoyo. Tampoco

es prudente no definirlo antes de su recepción y someterlo a decisión posterior de la CNV, una vez afectado el Aporte Irrevocable (porque el aportante podría verse limitado en su derecho a restitución por las causales que hemos analizado).

7.4. Debería indicarse que la CNV no considera que la existencia de Aportes Irrevocables puedan ser causa de limitación del derecho de preferencia a los accionistas, tal como lo resalta la doctrina.

7.5. Los Aportes Irrevocables configuran un instituto distinto del referido a préstamos de los accionistas, respecto de los cuales se han pronunciado normas legales e interpretaciones doctrinales . Algunas reflexiones que se vuelcan con referencia a estos últimos préstamos, parte de la doctrina las extiende a los Aportes Irrevocables (p. ej. en lo referido a la subordinación).

7.6. Punto especial, no susceptible de ser previsto en el Proyecto, es el de la responsabilidad de los directores e, incluso, de los accionistas, si con dolo o culpa perjudican al aportante o a la sociedad después de haber recibido y utilizado el aporte . Otras reglas protectivas –ahora- del aportante, podrían eventualmente considerarse, aunque será extender demasiado esta opinión desarrollarlas aquí.

Ver antecedentes en nuestro trabajo “Nuevas reflexiones...”, cit. en nota 1, pág.23 y sigs. Por aplicación de los arts. 274 a 278 y 254, primera parte LSC.

Academia de Capitales
Tratamiento de consultas

Reglamento para atender las consultas que lleguen a la Academia
Contenido (ver)

 

Proyecto de Código de Mejoras Prácticas de Gobierno de las Organizaciones para la República Argentina
Texto consultado y Nota de Consulta realizada por el Señor Presidente del Comité Ejecutivo del IAGO (Instituto Argentino para el Gobierno de las Organizaciones) Marcos E. Bertin.     

  • Fecha:

Buenos Aires, en el mes de Agosto del 2004

Contenido (ver)

 

Anteproyecto de Reformas a la Ley de Sociedades Comerciales
Texto del Anteproyecto presentado por el Señor Secretario de la Comisión de Estudio del Régimen Legal de las Sociedades Comerciales y los Delitos Societarios del Señor Carlos San Millan

  • Fecha de publicación:    

Buenos Aires, en el mes de Julio del 2004

 

Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscrip de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros
Comentario al proyecto de Resolución General realizado por el Señor Miembro Titular de la Academia de Mercado de Capitales Dr. Héctor Alegría

  • Autor:    

Dr. Héctor Alegría
Miembro Titular de la Academia de
Mercado de Capitales     

  • Fecha de publicación:    

Buenos Aires, en el mes de Julio del 2004

Contenido (ver)

 

Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscripciones de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros
Comentario al proyecto de Resolución General realizado por el Señor Miembro Titular de la Academia de Mercado de Capitales Dr. Héctor Alegría
Resolución General Nº 466-Comisión nacional de valores

  • Autor:    

Dr. Héctor Alegría
Miembro Titular de la
Academia de Mercado de Capitales     

  • Fecha de publicación:    

Buenos Aires, en el mes de junio del 2004    
Contenido (ver)

 

Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscrip de Acciones y Capitalización de Pasivos Financieros
Nota de contestación sobre el proyecto de Resolución General realizada por los Señores Miembros de la Academia de Mercado de Capitales.

  • Autor:    

Miembros de la Academia de Mercado de Capitales    

  • Fecha de publicación:    

Buenos Aires, en el mes de Mayo del 2004    
Contenido (ver)

Academia de Capitales
Proyecto de Código de Mejoras Prácticas de Gobierno de las Organizaciones para la República Argentina

Código de Mejores Prácticas

Como adelantáramos en esta página, presentamos el  "Proyecto de Código de Mejores Prácticas de Gobierno de las Organizaciones para la República Argentina".  Este trabajo comenzó a mediados de 2003 y el borrador inicial fue presentado en la Jornada Internacional realizada en noviembre de 2003. 

El IAGO lo invita formalmente a participar en la discusión que nos permita completar una versión revisada de este proyecto enviando sus sugerencias a cmpgo@iago.org.ar

Debajo encontrará el vínculo para descargar la versión completa en formato pdf. También se transcribe el preámbulo del código.

 

Archivo adjunto

 

Preámbulo
 

El Código de Mejores Prácticas de Gobierno Societario para la República Argentinaha sido preparado por IAGO, (Instituto Argentino para el Gobierno de las Organizaciones), un organismo creado conjuntamente por FUNDECE e IDEA.

El Código proporciona pautas para la mejor administración y control de las empresas, dirigidas a incrementar su valor. Esas pautas, a su vez, tienen origen en la necesidad de una mayor transparencia en el gobierno corporativo, para facilitar así el acceso al mercado de capitales, mejorar la gestión empresaria y el manejo de los riesgos implícitos en el gerenciamiento societario, reducir los costos transaccionales y permitir la identificación y resolución de los conflictos de interés.

El Código de Mejores Prácticas incluye recomendaciones de buen gobierno ya admitidas en la práctica internacional, adaptadas al contexto legal argentino y a las prácticas empresarias vigentes en nuestro país.

El Código debería ser aplicado, en primer lugar, por las sociedades admitidas a la oferta pública. Sería conveniente, sin embargo, que también fuera aplicado por las sociedades cerradas, grandes y pequeñas. Sus recomendaciones son compatibles con la ley de sociedades, los decretos y regulaciones de la CNV vigentes, y están basadas en los principios sugeridos por la Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) y las recomendaciones del "White Paper on Corporate Governance in Latin America" elaborado por la OECD y la International Finance Corporation (IFC) con la opinión consensuada de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Méjico, Perú y Venezuela. Las sociedades deberían adherir a los principios precisados en el Código mediante una declaración pública y explícita acerca de su compromiso y adhesión a sus reglas.

El Código sugiere un sistema de gerenciamiento y de control adecuado para que las sociedades se concentren en la creación de valor, sustentable a largo plazo. Un objetivo semejante sirve las necesidades de todos aquellos cuyo bienestar depende del éxito de la empresa.

IAGO tiene el propósito de revisar el Código periódicamente, para incluir nuevos principios que se introduzcan en la materia y adaptar sus recomendaciones.

Academia de Capitales

Pages